9月初，腾讯斥资3亿欧元，再度投资法国游戏公司育碧（Ubisoft）。

　　育碧是知名游戏《刺客信条》的制作方。

　　2018年，腾讯首次投资育碧，拿到5%的股份。新一轮投资后，腾讯持股比例增加至9.99%。

　　上述投资只是其中一笔，腾讯今年重金布局海外游戏市场。

　　据《21CBR》记者不完全统计，年初至今，腾讯共有6笔投资，砸向海外厂商。

　　投资海外

　　腾讯游戏的海外策略，较多采用投资收购的方式。

　　伽马数据高级分析师吕惠波认为，腾讯喜欢投资研发型游戏企业，也不干涉企业核心业务的经营。

　　以育碧为例，腾讯财大气粗，给出丰厚溢价。9月9日，它以每股80欧元的价格购买育碧股票，是其当日收盘价（43.50欧元）的一倍。腾讯不谋求董事会席位，只要其部分游戏在国内发行权。

　　这笔买卖，腾讯不亏。

　　把育碧研发的游戏产品引入国内，腾讯可以快速实现商业化。它手握微信、QQ等重要渠道，游戏国内发行成本低。

　　“投资海外项目，腾讯游戏在国际市场获得更多机会。”速途网游戏事业部总经理王佩表示。

　　一个例子是，腾讯去年收购了游戏公司Stunlock Studios的多数股权。

　　2022年，这家瑞典公司制作的游戏《夜族崛起》，首月销量达200万份。最新发布的中报里，腾讯特意提到《夜族崛起》带来的收入贡献。

　　靠着多笔投资，腾讯搭建起庞大的海外游戏版图。

　　据中信证券研究报告，自2012年以来，腾讯至少耗费978.67亿元，投资了33家海外游戏公司，包括开发《英雄联盟》的拳头公司、开发《皇室战争》的Supercell。考虑到样本遗漏，其整体投资额当在千亿之巨。

　　在游戏产业链上的各个环节，腾讯都有投资布局。比如，它投资了海外最大的论坛网站Reddit，为游戏分发拓宽渠道。

　　在海外，游戏的主要分发渠道是Facebook、Twitter、谷歌等公司。腾讯需要做买量上的部署。

　　“投资成熟的公司，交给它们做分发和运营，腾讯的效率大大提升。”王佩解释，买量意味着试错，即便是推特、YouTube等大平台，资源转化率仍有不确定性。

　　出海寻路

　　海外收入，是腾讯游戏业务中的唯一亮点。

　　二季度，腾讯财报显示，本土市场游戏收入318亿元，下降4%，国际市场游戏收入107亿元，增长1%。

　　“对于游戏，我们认为，随着版号的发放，腾讯能够重回健康增长。”腾讯管理层在Q2电话会议中谈道。

　　腾讯游戏已经13个月没拿到新版号了。

　　9月13日，今年第5批游戏版号发布，网易、中手游和中青宝等厂商出品的73款游戏获批。腾讯子公司获得了版号，但自己没有。

　　“拿不到版号的游戏大厂意识到，把一个鸡蛋放在一个篮子里存在风险。”王佩说。

　　伽马数据显示，上市游戏企业老产品收入普遍能维持在前一年85%左右的水平。这意味着，腾讯游戏要维持增长，需要新的收入来源。

　　出海寻路，成为大厂的选择，在欧美日等游戏成熟市场，没有版号审批制度。

　　按照吕惠波的解释，腾讯在国内游戏市场的占有率处于较高水平且近年来维持稳定，在国内游戏市场发展的难度提升。

　　“处于增厚业绩和拓展市场的考虑，腾讯将投资作为海外布局的重要手段。”吕惠波说道。

　　腾讯收购的海外游戏企业，正为其贡献收入。

　　据Sensor Tower报告，在2022年海外上新的游戏作品中，端游新品《Dune: Spice Wars》《Blood Hunt》《V Rising》均出自腾讯收购的游戏厂商。

　　手游新品《Apex Legends》，上线首周吸金近480万美元。

　　早前，通过动辄上亿美元的投资，腾讯拿下《英雄联盟》《绝地求生》《部落冲突》等游戏代理，赚得盆满钵满。

　　在全球市场，Statista数据显示，2021年，腾讯游戏收入为322亿美元（约合人民币2248亿元），超过索尼、苹果。据IT桔子，腾讯游戏市占率高达16.7%。

　　换言之，全球16%的游戏收入，落入腾讯口袋。

　　盈利目标

　　腾讯游戏高管曾表示，未来，腾讯游戏的收入构成目标，是国内海外各一半。

　　目前，腾讯游戏的海外收入只占四分之一，离目标还有一段距离。

　　中娱智库分析师高东旭指出，“腾讯游戏海外投资，其目的之一是提前布局，获取更好的游戏IP和产品。”

　　尴尬点在于，获得海外游戏产品的代理发行权，只是第一步，要赚钱，还需获得国内版号。但腾讯很久没拿到版号了。

　　大手笔投资也有副作用。2022年第二季度，投资成为拖累腾讯净利润的原因之一。财报中，“其他收益净额”较去年同期减少163.4亿元。

　　该指标显示，企业处置投资公司的投资收益以及对投资公司的减值拨备。

　　要达到五五开的目标，吕惠波认为，腾讯需要运用自身优势，强化与海外企业的合作。

　　从腾讯对海外游戏大厂的投资动作来看，为打消投资标的担忧，腾讯对育碧们的投资，没有换来多少话语权。

　　如何将这些投资标的，统一规划到自己的游戏体系之中，是腾讯要解决的问题。

　　近两年，腾讯系游戏公司之间，合作逐步深入。

　　《PUBG MOBILE》是腾讯投资版图内公司的“共同作品”。产品版权获取自蓝洞，开发则是基于Epic Games公司的虚幻引擎第四代。

　　吕惠波告诉《21CBR》记者，腾讯近年来强化了与被投企业之间的合作，例如产品代理、IP合作等，未来不排除在研发端进一步合作的可能性。

　　腾讯方面，也在推进自研产品出海，旗下光子、天美等知名研发工作室在美国、加拿大、英国等地，成立海外工作室，推进自研游戏的本地化改造。

　　针对海外市场，腾讯管理层表示，公司会不断提升开发能力，打造高品质产品，获得增长。

　　走出去的腾讯游戏，等待一个重量级爆款。